Une boule de cristal peut-elle vous rendre riche ?

Une boule de cristal peut-elle vous rendre riche ? 

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

Les marchés sont difficiles à prédire, même avec des informations en avance  

Imaginez posséder une boule de cristal qui vous permet de voir les nouvelles de demain à l’avance. Vous pourriez en profiter pour devenir riche ! 
Pas si vite, avertit le statisticien et écrivain financier Nassim Nicholas Taleb, auteur du best-seller The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable. "Si vous donnez à un investisseur les nouvelles du lendemain 24 heures à l’avance, il serait ruiné en moins d’un an", prévient-il. 
L’affirmation de Taleb est désormais soutenue par une étude menée par Victor Haghani et James White de la société de gestion financière Elm Wealth.

 

L’expérience de trading à partir du

Ils ont mené une expérience avec 118 étudiants diplômés d’universités américaines — dont 90 % étaient dans des programmes de finance ou de MBA — pour tester l'affirmation de Taleb. 
Chaque étudiant a reçu 50 $ et la première page publiée du Wall Street Journal (avec les données de prix des marchés masquées) pour 15 jours aléatoires entre 2008 et 2022. Ils ont ensuite eu l’occasion de parier sur la performance du S&P 500 et des obligations du Trésor américain à 30 ans le lendemain. 
Ils pouvaient soit parier sur une position longue (c'est-à-dire parier que le marché augmenterait) ou parier pour une position courte (parier qu’il baisserait). Ils avaient également la possibilité d’utiliser un effet de levier allant jusqu’à 50 fois, ce qui signifie qu'ils pouvaient emprunter pour augmenter la taille de leurs transactions et potentiellement gagner (ou perdre) plus d’argent.

Les étudiants ont à peine rentabilisé leurs paris

L’étude "Crystal Ball Trading Challenge" (que vous pouvez essayer vous-même ici) a montré à quel point il est difficile de prédire les marchés, même si l’on dispose d’informations en avance. Les étudiants ont fait passer leurs 50 $ à 51,62 $, ce qui représente un rendement moyen de seulement 3,2 %. Le résultat était statistiquement équivalent à un résultat nul, comme l’a noté le document. 
Un peu moins de la moitié des étudiants (45 %) ont perdu de l’argent, tandis que 16 % ont tout perdu. Les joueurs ont effectué des transactions gagnantes seulement 51,5 % du temps. 
Bien que les étudiants aient parié correctement sur la direction des obligations 56,2 % du temps, ils n'avaient raison à propos du S&P 500 que dans 48,2 % des cas. De plus, ils ont amplifié leurs erreurs en utilisant davantage de levier pour leurs paris sur les actions (où ils se sont trompés plus souvent) que pour leurs paris sur les obligations.

Les participants ordinaires ont perdu 30 % 

Malgré ces résultats médiocres, les étudiants ont obtenu de bien meilleurs résultats que les quelque 1 500 personnes qui ont joué au jeu sur le site des auteurs de l’étude. Le résultat médian de ces participants a été une perte de 30 %. Seuls 40 % ont réalisé un profit, et 36 % ont tout perdu. 
L’étude, intitulée "When a Crystal Ball Isn’t Enough to Make You Rich" (Quand une boule de cristal ne suffit pas à vous rendre riche), a également inclus les résultats d’un groupe sélect de cinq traders très expérimentés  
Mais même eux se sont souvent trompés. Ils ont effectué des paris perdants 37 % du temps. L’étude a révélé qu’ils s’en sont mieux sortis que les étudiants principalement en raison de la manière dont ils ont utilisé stratégiquement la taille de leurs positions pour effectuer de plus gros paris lorsqu’ils avaient plus de confiance.

“Taleb a raison”

Les résultats supérieurs de ces professionnels expérimentés suggèrent qu’il existe des compétences enseignables dans l’investissement discrétionnaire 
Mais pour la grande majorité des gens, "en grande partie, nous pensons que Taleb a raison", ont conclu les auteurs. 
" C'est une leçon d'humilitéHaghani à propos des résultats. "Même si vous avez les nouvelles à l’avance, c’est toujours très difficile de faire de l’allocation d’actifs ou quoi que ce soit avec une grande chance d’avoir raison, sans parler de ne pas savoir ce qui va se passer."

Le timing du marché est un pari

Cette étude est un autre bon exemple de la difficulté de deviner ce que feront les marchés. Même avec des informations en avance, la plupart des gens ne semblent pas en bénéficier, et cela peut même être catastrophique pour certains. 
Dans le monde réel, où nous n’avons pas les nouvelles du lendemain, le timing du marché est encore plus un pari. 
Investir ne devrait pas être un jeu de hasard. Les données montrent qu'il est préférable d’avoir un portefeuille diversifié et un plan d’investissement à long terme, que vous suivez avec discipline. Cela peut vous aider à ignorer les grands titres et à mieux capter les rendements que les marchés ont à offrir. 
Nous pouvons laisser les boules de cristal pour les foires.

Vous trouverez d'autres commentaires et idées sur les finances personnelles et l'investissement dans nos anciens articles de blog, livrets électroniques et balados sur le site Web de l'équipe Parkyn-Doyon La Rochelle de PWL Capital et sur notre site Web Sujet Capital.  

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Une décennie perdue en perspective ?

Une décennie perdue en perspective ? 

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

Maintenir le cap grâce à un portefeuille diversifié et à une vision à long terme  

Nous dirigeons-nous vers une décennie perdue pour les actions ? C'est la question que beaucoup se posent après l'incroyable cycle haussier pluriannuel du marché boursier.

Les inquiétudes se sont amplifiées en octobre lorsque Goldman Sachs a publié un sombre rapport prévoyant un maigre rendement annualisé de 3 % pour les actions américaines au cours des dix prochaines années (ou seulement 1 % après inflation).

Le rapport note que l'indice S&P 500 a enregistré un rendement annualisé de 13 % au cours de la dernière décennie. Mais les valorisations élevées et l'extrême concentration du marché - toutes deux proches de leur plus haut niveau depuis 100 ans - feront qu'il sera difficile pour les actions de répéter les mêmes gains jusqu'en 2034, selon le rapport.

 

Le rendement du S&P 500 devrait être inférieur aux obligations : Goldman Sachs  

« Il est extrêmement difficile pour une entreprise de maintenir des niveaux élevés de croissance des ventes et des marges bénéficiaires sur des périodes prolongées », a déclaré Goldman Sachs. « Le même problème se pose pour un indice très concentré.

La banque d'investissement a déclaré que le rendement de l'indice S&P 500 avait 72 % de chances d'être inférieur aux obligations et 33 % de chances d'être inférieur à l'inflation au cours de la prochaine décennie.

Le rapport a suscité des titres de presse nerveux. « Goldman Sachs prévoit une décennie morte pour le S&P 500. Devriez-vous vendre vos actions ? », s'interrogeait un site d'investissement. « Pour une génération d'investisseurs habitués aux périodes de prospérité, le nouveau paradigme envisagé serait dur et peu familier », a déclaré le Globe and Mail.

Des décennies perdues prédites auparavant

Toutefois, comme le souligne le Globe and Mail, les analystes mettent en garde contre une « décennie perdue » depuis le début de l'actuel marché haussier des actions.

« Il se peut que nous soyons face à une décennie perdue », a déclaré l'historien financier Niall Ferguson en 2009. Le S&P 500 a ensuite gagné 16,6 % par an au cours de la décennie qui a suivi.

En 2013, l'économiste John Hussman a déclaré que les « rendements lamentables des investissements » étaient si certains au cours de la décennie suivante qu'ils étaient pratiquement inévitables. En fait, les rendements annuels du S&P 500 ont été en moyenne de 11,8 %.

Les booms se terminent souvent par des effondrements  

Tenir compte des craintes baissières peut entraîner une grave sous-performance des portefeuilles. Cela signifie-t-il pour autant qu'il faille ignorer les prédictions de Goldman Sachs ?

Il ne fait aucun doute que les rendements des actions ont été supérieurs à la moyenne. Historiquement, les performances supérieures à la moyenne sont souvent suivies de périodes de rendements plus modestes, voire de pertes. Une décennie de rendements réels de 1 % est improbable, mais elle n'est pas impossible.

Les années folles ont été suivies par les sombres années 1930. Le grand mouvement boursier de 1942 à 1965 s'est achevé par 15 années de marasme au cours desquelles le S&P 500 a enregistré des rendements réels annualisés de -1 % entre 1966 et 1981. Après la remarquable période haussière de 1982 à 1999, nous avons connu la période de misère de 2000 à 2008.

Les retournements de marché sont imprévisibles  

Cela signifie-t-il qu'il est temps de se retirer des actions et de se cacher sous un rocher ? Personne ne sait ce que le marché va faire. Même des experts comme Ferguson et Hussman se trompent. Les actions peuvent continuer à monter en flèche. Elles peuvent aussi chuter ou évoluer latéralement. Essayer de prévoir l'évolution des marchés n'est pas de l'investissement, c'est du jeu.

Si nous ne pouvons pas prédire les fluctuations du marché, que pouvons-nous faire ? Chez PWL, nous avons étudié les données et déterminé que la meilleure solution consiste à diversifier les placements, à maintenir une attitude disciplinée d'investisseur à long terme et à laisser les prévisions aux pages de l'horoscope.

S'en tenir au plan  

La diversification joue également un autre rôle. Elle explique que la majeure partie de la création de richesse en actions provient d'un petit nombre d'entreprises. Selon une étude récente, 4 % seulement des actions ont été à l'origine de la totalité de la création de richesse sur le marché boursier américain entre 1926 et 2023, au-delà d'un investissement sans risque dans les bons du Trésor.

Nous ne pouvons pas savoir quelles entreprises seront les futurs « 4 % ». Mais nous pouvons être sûrs de les posséder en achetant des fonds indiciels largement diversifiés qui détiennent toutes les entreprises de divers marchés.

Aucun marché haussier ne dure éternellement. Mais un état d'esprit à long terme et une stratégie d'investissement adaptée à vos objectifs et à votre tolérance au risque peuvent vous donner la confiance nécessaire pour ignorer les bruits quotidiens du marché et ne pas vous soucier de savoir qui a raison dans ses prédictions. 

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4 % des actions ont créé de la richesse

4 % des actions ont créé de la richesse  

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

Comment s'assurer de détenir les titres gagnants de demain ?    

Il est bien connu que la détention d'actions peut générer d'excellents rendements sur le long terme. Ce que l'on sait moins, c'est que la quasi-totalité de cette création de richesse provient généralement d'un très petit nombre d'actions. 

Une nouvelle étude montre qu'un dollar investi dans le marché boursier américain en 1926 aurait atteint la somme impressionnante de 229,40 dollars en 2023. Cela représente un rendement cumulé composé de 22,840 %.  

Mais ce qui est encore plus remarquable, c'est que seulement 4 % des actions sont à l'origine de la totalité de la création de richesse sur le marché boursier par rapport à un investissement sans risque dans des bons du Trésor. En fait, une majorité d'actions - 51,6 % pour être exact - ont eu des rendements composés négatifs entre 1926 et 2023. En d'autres termes, un peu plus de la moitié des actions ont perdu de l'argent au cours de leur vie.  

 

L'action médiane a perdu 7,41 %    

Telles sont quelques-unes des conclusions fascinantes de l'économiste Hendrik Bessembinder, de l'université d'État de l'Arizona.  

Dans un nouvel article, il a analysé les rendements de 29 078 actions ordinaires cotées en bourse entre 1926 et 2023. Ses conclusions appuient fortement les stratégies d'investissement axées sur la détention passive d'un portefeuille d'actions largement diversifié dans un horizon à long terme - l'approche que nous utilisons chez PWL. 

Voici quelques-unes des autres conclusions de Bessembinder : 

• Les entreprises ne sont restées cotées en bourse que pendant 11,6 ans en moyenne.  

• Seuls 31 titres sont restés cotés dans la base de données pendant 98 ans.  

• Le rendement cumulé médian de toutes les actions était de -7,41 % par an.  

L'action la plus performante a gagné 266 millions de pour cent   

Comment est-il possible que le rendement médian soit négatif alors que le rendement composé moyen est de 22,840 % ? C'est dû à la magie du calcul de la moyenne. Le rendement moyen est fortement biaisé à la hausse par les gains massifs d'un petit nombre d'entreprises. Ce sont ces entreprises qu'il est essentiel de posséder pour que nos investissements soient rentables. 

Comme l'a déclaré M. Bessembinder lors d'une récente interview, « l'accroissement de la richesse à long terme sur le marché boursier se concentre sur un nombre relativement restreint d'actions ». 

Parmi les 30 valeurs les plus performantes : Emerson Electric Co. à la 30e place, avec un rendement cumulé de 2,4 millions de pour cent, et le groupe Altria (anciennement Philip Morris), avec un gain exceptionnel de 266 millions de pour cent.  

Il ne s'agit pas de fautes de frappe. Autrement dit, un dollar investi dans Emerson Electric serait devenu 24 098 dollars, tandis qu'un dollar investi dans les actions d'Altria/Philip Morris aurait atteint 2,66 millions de dollars.  

La capitalisation a permis de réaliser des bénéfices considérables  

Ces profits étonnants montrent d'ailleurs l'intérêt d'accumuler patiemment des rendements composés sur le long terme.  

Il est intéressant de noter qu'Emerson Electric a réalisé ses gains avec ce que Bessembinder appelle un rendement composé annualisé « modérément élevé » de 13,57 %. La clé a été 79 années de rendement composé à ce taux.  

Altria, pour sa part, n'a eu qu'un rendement composé annualisé un peu plus élevé de 16,29 %. Mais une fois composée sur 98 ans, cette performance a donné lieu à un gain extraordinaire. 

Cinq entreprises sont à l'origine de 11,9 % des gains  

Les conclusions de M. Bessembinder confirment ses recherches antérieures: sur 26 168 entreprises cotées en bourse, cinq seulement ont été à l'origine de 11,9 % de la création nette de richesse des actionnaires américains, qui s'est élevée à 47 380 milliards de dollars entre 1926 et 2019. 

Cette concentration s'accentue. En 2016-2019, cinq entreprises seulement représentaient une part encore plus importante - 22,1 % - de la création de richesse pour les actionnaires. 

« Cette tendance à la concentration de la création de richesse sur quelques actions s'est encore renforcée ces dernières années », a récemment déclaré M. Bessembinder. 

Comment détenir les prochaines valeurs gagnantes ?  

Qu'est-ce que cela signifie ? Un petit nombre d'actions est à l'origine de la quasi-totalité des gains de richesse sur le marché boursier. Si vous ne possédiez pas ces actions, vous auriez perdu de l'argent. Comment savoir quelles actions acheter ? Vous ne le savez pas. Personne ne peut savoir à l'avance quelles entreprises seront les plus performantes.  

La solution n'est pas de jouer ses économies et son patrimoine en essayant de trouver la nouvelle tendance du jour, mais de s'assurer de posséder le prochain Altria, Emerson ou Google en détenant toutes les actions. Pour ce faire, il est possible de recourir à des fonds indiciels grandements diversifés qui détiennent toutes les sociétés de divers indices boursiers, tels que l'indice S&P 500 ou l'indice composite S&P/TSX. 

Comme l'a dit M. Bessembinder, « la seule façon d'être certain de détenir les actions qui s'avéreront être les futurs grands gagnants est de détenir toutes les actions » d'un fonds indiciel grandements diversifés.  

Chez PWL, nous sommes tout à fait d'accord. C'est cette approche qui est au cœur de notre stratégie axée sur les données et le long terme. 

Les modes et les entreprises vont et viennent, mais une approche disciplinée consistant à détenir l'ensemble du marché vous assure de bénéficier des entreprises gagnantes des 98 prochaines années. . 

Vous trouverez d'autres commentaires et idées sur les finances personnelles et l'investissement dans nos anciens articles de blog, livrets électroniques et balados sur le site Web de l'équipe Parkyn-Doyon La Rochelle de PWL Capital et sur notre site Web Sujet Capital.  

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Revisiter un guide essentiel : Pourquoi les jeunes doivent cultiver leur capital financier et humain

Revisiter un guide essentiel : Pourquoi les jeunes doivent cultiver leur capital financier et humain 

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

En raison d'une forte demande, nous revenons sur l'un de nos articles les plus populaires, Les jeunes doivent développer leur capital financier et humain. Alors que les parents cherchent de plus en plus à initier leurs enfants au monde de l'investissement, le message de ce blogue reste plus que jamais essentiel. Plus tôt on commence à se constituer un patrimoine, mieux c'est, et de nombreux parents qui auraient souhaité commencer plus tôt sont aujourd'hui désireux d'inculquer à leurs enfants des compétences essentielles en matière d'investissement. Pour les y aider, nous avons créé le livret électronique Compétences en matière d’investissement pour les jeunes épargnants, qui a rencontré un vif succès auprès des lecteurs. Ce guide compact distille sept concepts d'investissement cruciaux en seulement 28 pages, ce qui en fait une ressource indispensable pour les jeunes épargnants. En revenant sur cet article perspicace, nous espérons qu'il nous rappellera que, comme le suggère le slogan classique de Nike, en matière d'investissement, l'étape la plus importante est tout simplement de commencer.

Pour plus d'informations sur l'investissement et le financement personnel, écoutez notre podcast Sujet Capital sur notre site web ou là où vous recevez vos podcasts.

Naviguer dans les turbulences du marché

Naviguer dans les turbulences du marché  

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

Restez fidèle à votre plan d’investissement à long terme et ajustez votre répartition si nécessaire   

Les baisses de marché ne sont généralement pas très agréables pour les investisseurs. Mais elles sont souvent l'occasion de faire le point.   

Il est important de se rappeler que les replis occasionnels ne sont pas seulement inévitables, mais qu'ils peuvent être salutaires, même dans un marché haussier vigoureux. Les turbulences du marché peuvent également être l'occasion de vérifier s'il est nécessaire de rééquilibrer notre portefeuille et de revoir nos objectifs de répartition et notre tolérance au risque.  

Dans la première des deux parties de notre revue de marché semestrielle, nous avons examiné la montée en flèche des marchés boursiers au cours du premier semestre 2024. L'indice composite canadien S&P/TSX a progressé de 6,1 % au cours des six premiers mois de l'année. À l'échelle internationale, presque tous les principaux indices que nous suivons ont atteint de nouveaux sommets historiques.  

Les actions américaines se sont particulièrement bien comportées. L'indice S&P 500 a atteint 31 nouveaux records dans la première moitié de l’année, les valeurs technologiques contribuant à faire de l'indice son treizième meilleur départ annuel depuis 1950.  

 

Le repli était inévitable   

 Compte tenu de la longue période de hausse quasi ininterrompue, un repli était inévitable à un moment ou à un autre. En effet, le TSX a commencé le mois d'août par une chute brutale, perdant environ 5 % en trois jours. 

Au sud de la frontière, le S&P 500 a perdu environ 8 % au cours de ces mêmes trois jours avant de se redresser. L'indice NASDAQ-100, à forte composante technologique, a fait pire dans un déclin qui a commencé à la mi-juillet, chutant d'environ 15 % en date du 5 août. Le Japon a été particulièrement malmené, l'indice Nikkei 225 ayant chuté d'environ 25 % entre le pic de la mi-juillet et le creux du 5 août.  

Les causes des turbulences varient  

Pourquoi les marchés se sont-ils repliés de la sorte? Certains experts ont incriminé les chiffres décevants de l'emploi aux États-Unis, tandis que d'autres ont pointé du doigt la hausse soudaine du yen japonais et l'éclatement de la bulle technologique. « L'explication la plus simple », a écrit Jason Zweig dans le Wall Street Journal, est que “les marchés se sont déboussolés en début de semaine parce que les marchés sont composés de personnes et que les comportements fous sont contagieux”.  

Le fait est que les replis occasionnels ne sont pas seulement inévitables dans les marchés haussiers sains ; ils sont courants et peuvent même être bénéfiques. Ils peuvent servir de soupape de sécurité lorsque les actions s’emballent trop, et ils constituent une bonne base pour une nouvelle reprise.    

“L'incertitude est sous-estimée” 

Les corrections font également partie du risque que les investisseurs prennent pour obtenir un rendement, comme l'a expliqué David Booth, président de Dimensional Fund Advisors, dans un récent commentaire perspicace publié dans Fortune.  

“L'incertitude est sous-estimée”. Sans elle, il n'y aurait pas de surprises, pas de plaisir à regarder du sport et pas de rendement annualisé moyen de 10 % sur le marché boursier au cours du siècle dernier. Tous les investissements comportent des risques - il n'y a pas de garantie de succès. Les investisseurs peuvent être récompensés pour avoir pris le risque de ne pas savoir exactement comment les choses vont se passer ».  

Selon M. Booth, le travail des investisseurs consiste à gérer leur risque : « Cela signifie qu'il faut veiller à ce que nos portefeuilles soient diversifiés entre les régions et les catégories d'actifs.

C'est le bon moment pour rééquilibrer  

Chez PWL, nous sommes tout à fait d'accord. Notre approche de gestion d’investissement passive est fondée sur des données probantes. Elle consiste à gérer le risque à l'aide d’un portefeuille diversifié, axé sur le long terme. Comme la valeur des actifs fluctue, nous procédons régulièrement à un rééquilibrage afin de maintenir les objectifs de répartition.  

Pour les lecteurs qui ne sont pas clients, nous suggérons de revoir régulièrement votre portefeuille pour vérifier s'il est toujours conforme à vos objectifs. Ceci est particulièrement important après une hausse prolongée comme celle que nous avons connue depuis septembre 2022.  

En effet, lors d'un marché haussier, la part des actions dans votre portefeuille peut être beaucoup plus importante qu'elle ne devrait l'être en fonction de votre plan d'investissement et de votre tolérance au risque. Dans ce cas, il peut être nécessaire de rééquilibrer votre portefeuille pour qu'il corresponde à vos objectifs.   

Réfléchissez à vos objectifs et à votre tolérance au risque  

Les récentes turbulences sont également une bonne occasion de réfléchir à vos objectifs d'allocation et à votre tolérance au risque. Assurez-vous qu'ils correspondent toujours à vos besoins et à vos attentes.   

Si vous pensez pouvoir maintenir le cap en cas de correction, il n'y a peut-être pas lieu de changer quoi que ce soit.   

Un conseiller financier compétent peut vous aider à élaborer un plan d'investissement qui vous permettra de disposer de fonds suffisants pour vivre et protéger votre héritage.  

Suivez votre plan d'investissement avec discipline  

La leçon la plus importante est de suivre votre plan d'investissement avec discipline et de faire abstraction des bruits du marché. C'est particulièrement important lorsque les niveaux de bruit augmentent.   

Comme l'a déclaré le gestionnaire de fonds Shelby M. C. Davis, fondateur de Davis Selected Advisers, « l'histoire apporte un éclairage crucial sur les crises de marché : elles sont inévitables, douloureuses et, en fin de compte, surmontables ».  

En effet, depuis le recul des actions au début du mois d'août, les principaux indices canadiens et américains ont récupéré une bonne partie de leurs pertes. Personne ne peut savoir si les turbulences vont se poursuivre, mais nous pouvons avoir l'esprit tranquille en sachant que les replis finissent par se terminer. Et en attendant, suivre un plan d'investissement avec discipline peut vous aider à maintenir le cap.  

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Le premier semestre haussier de 2024

Le premier semestre haussier de 2024  

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

Un début impressionnant pour les actions, mais limité par les récentes turbulences : première partie de notre bilan semestriel    

Dans ce blogue, nous allons passer en revue les performances des marchés depuis le début de l'année 2024. C'est un sujet que nous abordons deux fois par an pour vous aider à mieux évaluer la performance de votre portefeuille.  

Notre analyse se divise en deux parties. Tout d'abord, nous présenterons notre revue de la performance des marchés des capitaux pour le premier semestre 2024. Dans notre prochain blogue, nous nous pencherons sur les turbulences qui ont secoué les marchés au cours des premiers jours du mois d'août et sur les mesures à prendre pour protéger votre portefeuille.  

La volatilité récente mise à part, l'année 2024 a démarré sur les chapeaux de roue. Les actions se sont appuyées sur le puissant rallye de 2023, qui a permis à l'indice S&P 500 d'enregistrer un rendement impressionnant de 15,8 % au cours des deux derniers mois de l'année.  

 

Un rebond malgré les incertitudes  

Comme nous l'avons mentionné dans notre récent podcast, les bons résultats de 2024 ont été obtenus en dépit d'une multitude d'incertitudes. L'inflation persistante s'est traduite par des taux d'intérêt élevés prolongés qui ont eu un impact sur l'économie. Les experts du marché ont spéculé sur la possibilité d'un atterrissage en douceur, voire d'une récession.  

À cela s'ajoutent l'instabilité liée à la guerre entre la Russie et l'Ukraine, les conflits au Moyen-Orient, la rivalité entre les superpuissances des États-Unis et de la Chine et les campagnes électorales animées dans plusieurs grandes puissances, notamment aux États-Unis.   

Mais malgré les vents contraires, les marchés boursiers ont fait fi des doutes. Comme le dit l'adage de Wall Street, le marché haussier a escaladé un mur d'inquiétude. En outre, la croissance du produit intérieur brut est restée positive au Canada, aux États-Unis et dans la zone euro, et l'inflation a commencé à diminuer, ce qui a permis à certaines banques centrales (comme celle du Canada) de commencer à réduire leurs taux.  

Les obligations à court terme l'emportent sur les obligations à long terme  

Comment les marchés se sont-ils comportés au cours du premier semestre 2024 ? En ce qui concerne les titres à revenu fixe, les taux au Canada et aux États-Unis restent bien supérieurs à la moyenne des 20 dernières années.  

Au Canada, le taux de l'obligation à 10 ans du gouvernement canadien était de 3,5 % le 30 juin, soit 100 points de base au-dessus de la moyenne des 20 dernières années, qui est de 2,5 %. Aux États-Unis, le taux des bons du Trésor à 10 ans était d'environ 4,4 % le 30 juin, soit 140 points de base au-dessus de la moyenne des 20 dernières années, qui est de 3,0 %.   

Depuis le début de l'année, les obligations canadiennes à court terme étaient en hausse de 1,6 % au 30 juin, tandis que l'ensemble du marché obligataire, qui détient des échéances plus longues, était en baisse de 0,4 %. (Rappelons que les rendements et les prix des obligations évoluent en sens inverse).   

Presque tous les indices boursiers ont atteint de nouveaux sommets  

Les marchés des actions se sont beaucoup mieux comportés. Tous les principaux indices que nous suivons ont enregistré des rendements positifs importants au cours du premier semestre de l'année, atteignant de nouveaux sommets historiques. Les actions américaines se sont particulièrement bien comportées, le S&P 500 ayant atteint 31 nouveaux sommets en milieu d'année.  

L'indice MSCI Emerging Markets a fait exception, car il a été affecté par la mauvaise performance des actions chinoises, qui malgré la hausse récente reste en baisse de près de 42 % par rapport à leur plus haut historique.  

Au Canada, l'indice composé S&P/TSX a progressé de 6,1% au cours du premier semestre. Les actions de type croissance de grandes et moyennes capitalisations ont mené la danse avec un gain de 7,4 %, contre 4,7 % pour les actions de type valeur de grandes et moyennes capitalisations. Les actions à petite capitalisation ont surpassé les actions à grande et moyenne capitalisation avec une performance de 9,3 %.   

Le S&P 500 a connu son 13eme meilleur démarrage annuel depuis 1950 

Au sud de la frontière, les actions américaines ont également connu une forte progression. L'indice S&P 500 a connu son 13eme meilleur début d'année depuis 1950, tandis que l'indice total du marché américain a enregistré une solide performance de 13,6 % en dollars américains ou de 17,2 % en dollars canadiens.  

Stimulées en grande partie par la montée en flèche des valeurs technologiques, les actions américaines de type croissance à grandes et moyennes capitalisations se sont particulièrement bien comportées. Au 30 juin, elles affichaient un rendement extraordinaire de 24,6 % en dollars canadiens, contre 10,1 % pour les actions de type valeur à grandes et moyennes capitalisations. Les actions américaines à petite capitalisation ont toutefois sous-performé.  

Les actions internationales de grande et moyenne capitalisation des pays développés se sont également bien comportées, en hausse de 11,1 % en devises locales. Les petites capitalisations ont toutefois été à la traîne, avec une performance de seulement 3,8 %. Les actions des marchés émergents se sont également bien comportées, gagnant 11,2 % ; là encore, les actions de type valeur et les petites capitalisations ont été distancées par les actions de type croissance et les grandes capitalisations.  

"Vulnérable à une correction majeure"

Lorsque François et moi avons fait notre bilan semestriel des marchés le 31 juillet, nous nous sommes demandé combien de temps cette surperformance allait durer. "Les 

médias financiers et les analystes de marché affirment que les niveaux de valorisation sont tendus et qu'ils sont vulnérables à une correction majeure".  

Bien que personne ne puisse prédire l'avenir et que le marché soit aléatoire, les marchés boursiers ont subi une forte correction dans les jours qui ont suivi notre podcast.  

Dans notre prochain blogue, nous examinerons ce qui s'est passé et partagerons nos conseils sur la manière de protéger votre portefeuille en période de turbulences.  

Des statistiques de marché plus détaillées sont disponibles sur le site web de Sujet Capital. Lisez d'autres commentaires et points de vue sur les finances personnelles et l'investissement dans nos anciens articles de blog, livrets électroniques et balados sur le site Web de l'équipe Parkyn-Doyon La Rochelle de PWL Capital et sur notre site Web Sujet Capital.   

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