Pourquoi une trop grande exposition aux actions canadiennes nuit-elle à votre portefeuille ?

Pourquoi une trop grande exposition aux actions canadiennes nuit-elle à votre portefeuille ?

par James Parkyn

Le Canada se classe régulièrement parmi les pays offrant la meilleure qualité de vie, obtenant des notes élevées pour son niveau de vie, son espérance de vie, son système éducatif et son environnement, entre d’autres dimensions du bien-être.

Nous pouvons à juste titre être fiers de la qualité de vie dont nous jouissons ici et c'est sans doute la raison pour laquelle des personnes du monde entier font la queue pour venir s'installer au Canada. Toutefois, lorsqu'il s'agit de vos investissements, trop de Canada n'est pas une bonne chose.

Un rapport récent de Vanguard indique que, bien que les actions canadiennes ne représentent que 3,4 % du marché mondial des actions, les investisseurs canadiens consacrent 52,2 % de la partie actions de leur portefeuille à des actions canadiennes.

Cette disparité de 15 pour 1 est le résultat du phénomène bien connu de la préférence nationale. Le Canada est loin d'être le seul pays où les investisseurs préfèrent les placements nationaux aux placements étrangers. Le rapport de Vanguard montre que ce phénomène est encore plus prononcé dans des pays comme l'Australie, le Japon et la zone euro.

Il y a plusieurs raisons pour lesquelles un investisseur peut préférer acheter des actions nationales, mais cela se résume généralement à une simple familiarité. Les entreprises qui composent votre marché boursier local, vous en entendez parler quotidiennement dans les journaux.

Bien que compréhensible, la préférence nationale constitue néanmoins un sérieux obstacle à la diversification des portefeuilles, qui est la clé de la réduction des risques. C'est tout à fait le cas au Canada, où une poignée d'entreprises et trois secteurs seulement dominent le marché des actions.

Selon Vanguard, les dix principaux titres détenus au Canada représentent près de 37 % de l'indice boursier canadien. En revanche, les 10 principaux titres représentent 16 % du marché boursier mondial. En ce qui concerne la concentration sectorielle, le Canada est fortement surpondéré dans les services financiers (+16,4 %), l'énergie (+12,1 %) et les matériaux (+7,2 %) par rapport au marché mondial, et sous-pondéré dans les technologies de l'information (-13,0 %), les soins de santé (-11,7 %) et les biens de consommation discrétionnaire (-7,3 %).

En conséquence, le marché canadien a toujours été plus volatil que le marché mondial, sans que le rendement n'augmente en proportion. C'est une mauvaise affaire pour les investisseurs et la raison évidente pour laquelle vous voudriez ajouter une quantité substantielle d'actions mondiales à votre portefeuille.

Ne cherchez pas plus loin que les grands fonds de pension canadiens pour voir comment les investisseurs les plus sophistiqués répartissent l'argent qu'ils gèrent à l'échelle mondiale.

CPP Investments, qui gère le fonds de pension canadien de 570 milliards de dollars, ne divulgue pas la répartition géographique de son portefeuille d'actions publiques de 135 milliards de dollars. Toutefois, au 31 mars, seuls 14 % de ses actifs nets totaux se trouvaient au Canada. La Caisse de dépôt et placement du Québec, gestionnaire du Régime de rentes du Québec, avait investi 21 % de son portefeuille d'actions du marché public au Canada à la fin de 2022, sur un actif net de 402 milliards de dollars.

Selon la théorie moderne du portefeuille, la diversification la plus grande possible est la plus efficace pour réduire le risque. Par conséquent, en théorie, votre portefeuille devrait reproduire les pondérations géographiques du marché boursier mondial.

Toutefois, même si cela était possible, nous vivons au Canada et il existe de solides raisons de détenir plus de 3,4 % de votre portefeuille d'actions en actifs canadiens, en plus d'une simple préférence. Notamment, vous êtes exposé au risque de change lorsque vous convertissez le produit de la vente d'actifs étrangers en dollars canadiens.

L'étude de Vanguard montre que la réduction de la volatilité du portefeuille diminue à mesure que la part des actions internationales augmente jusqu'à 70 %, puis commence à diminuer progressivement. Le document conclut : "Si l'on considère les données, la répartition optimale des actifs pour les investisseurs canadiens est une répartition de 30 % en actions canadiennes et de 70 % en actions internationales, car il a été démontré qu'elle minimise la volatilité à long terme de leur portefeuille.

Notre portefeuille modèle d'actions consacre 20 % au Canada, 50 % au marché américain et 30 % aux marchés internationaux, y compris les marchés émergents. Si nous supprimons notre préférence pour le Canada (20 %), les 80 % restants sont investis de manière à refléter grosso modo les pondérations de la capitalisation des marchés mondiaux.

Selon nos statistiques de marché, le marché boursier américain a surpassé les actions canadiennes et internationales sur toutes les périodes depuis 30 ans. Mais les performances exceptionnelles du marché américain remontent à bien plus loin.

Le rapport annuel de Crédit Suisse sur les rendements analyse une base de données des marchés mondiaux remontant à 1900. L'édition 2022 (dont nous avons parlé dans l'épisode 38 de notre balado Sujet Capital) revient sur le boom de l'investissement international qui a débuté au milieu des années 1970 et pose la question suivante : "Les investisseurs américains auraient-ils dû se tourner vers l'international ?

L'annuaire a examiné quatre périodes distinctes entre 1974 et 2021 et a constaté que le marché américain a battu les investissements mondiaux dans chacune des quatre périodes avec une marge substantielle. En d'autres termes, avec le recul, un investisseur en actions américaines aurait mieux fait de renoncer à la diversification internationale et de s'en tenir au marché américain.

Cela est vrai non seulement parce que les rendements du marché américain ont été exceptionnels au cours de la période, dépassant les actions non américaines de 1,9 % par an, mais aussi parce qu'il s'agissait de l'un des marchés les moins volatils au monde "étant donné que sa taille, son étendue et sa diversité lui ont permis d'être très diversifié".

Ce record historique devrait donner aux investisseurs canadiens matière à réflexion pour décider de la meilleure façon d'éviter les effets négatifs de la préférence nationale dans leur portefeuille. Cependant, veillez à ne pas baser vos décisions d’investissement uniquement sur les performances passées.

Pour plus d'informations sur l'investissement et le financement personnel, écoutez notre balado Sujet Capital sur notre site web ou là où vous recevez vos podcasts.

Nous avons également reçu des commentaires très positifs sur notre nouveau guide intitulé Compétences en matière d’investissement pour les jeunes épargnants. Téléchargez votre exemplaire gratuit et faites-nous savoir si vous avez des questions ou des commentaires à ce sujet.

Les jeunes doivent développer leur capital financier et humain

Les jeunes doivent développer leur capital financier et humain

par James Parkyn

Nombreux de nos clients nous demandent d'aider leurs enfants à commencer à se constituer un patrimoine en utilisant notre approche de l'investissement qui a fait ses preuves.

Ils savent qu'en matière d'épargne et d'investissement, plus on commence tôt, mieux c'est. En fait, beaucoup m'ont dit qu'ils regrettaient de ne pas avoir commencé beaucoup plus tôt eux-mêmes. Ces parents considèrent l'investissement comme une compétence essentielle dans la vie et veulent que leurs enfants commencent le plus tôt possible.

C'est pourquoi j'ai rédigé notre nouveau livret électronique, Compétences en matière d’investissement pour les jeunes épargnants. Je voulais présenter les concepts clés dans un format facile à lire, accessible et pertinent pour les jeunes. À en juger par les réactions positives que nous avons reçues jusqu'à présent, ce guide a séduit les lecteurs.

Il couvre sept compétences essentielles en matière d'investissement en seulement 28 pages. Vous ne serez pas surpris d'apprendre que la première d'entre elles s'intitule "Pour commencer". En matière d'investissement, comme pour beaucoup de choses dans la vie, plus de la moitié de la bataille consiste à faire le premier pas. J'ai d'ailleurs souvent pensé que le célèbre slogan de Nike aurait dû être : "Juste commencez" ou "Just Start It" en anglais.

Les barrières psychologiques ne sont pas faciles à surmonter. Mais en commençant dès maintenant, vous prenez l'habitude d'épargner, vous donnez à votre argent plus de temps pour fructifier et vous renforcez votre confiance pour faire face aux fluctuations du marché et prendre des décisions financières intelligentes.

Parmi les autres sujets abordés dans le livret électronique, citons l'importance de cultiver un état d'esprit d'investisseur, de comprendre les biais comportementaux, de diversifier pour réduire les risques et de contrôler ses émotions.

Une autre compétence abordée est la gestion du capital humain. Les médias n'accordent que très peu d'attention à cette question, qui revêt pourtant une importance cruciale, en particulier pour les jeunes épargnants.

Le capital humain est votre potentiel à générer des revenus tout au long de votre vie. Il peut être défini comme la valeur actuelle de tous les revenus futurs du travail et, pour la plupart des gens, il s'agit de l'actif le plus précieux. Pour les jeunes, il représente un chiffre énorme et est d'autant plus précieux qu'il vous protège contre l'inflation - les salaires ont tendance à augmenter avec le temps.  

Vous pouvez accroître votre capital humain par l'éducation, la formation et le développement des compétences interpersonnelles. Vous devez également le protéger. Pour se faire, il existe des outils tels que l'assurance invalidité, qui est moins populaire que l'assurance vie, mais qui est statistiquement beaucoup plus susceptible d'être nécessaire.

Si vous êtes comme la plupart des gens, vous serez riche en capital humain au début de votre vie professionnelle, mais pauvre en capital financier. Au cours de votre carrière, votre objectif devrait être de convertir votre capital humain en capital financier en gagnant de l'argent, en épargnant et en prenant les bonnes décisions d'investissement.

Je vous encourage à télécharger votre exemplaire gratuit de Compétences en matière d’investissement pour les jeunes épargnants, quel que soit votre âge. Si vous avez des questions ou des commentaires à ce sujet, n'hésitez pas à m'en faire part. Et n'hésitez pas à nous contacter si nous pouvons vous aider à répondre aux besoins financiers de votre famille.

Pour plus d'informations sur l'investissement et le financement personnel, écoutez notre balado Sujet Capital sur notre site web ou partout où vous recevez vos podcasts.

Il n'y a pas de répartition idéale des actifs, mais le 60/40 est un bon point de départ.

Il n'y a pas de répartition idéale des actifs, mais le 60/40 est un bon point de départ.

par James Parkyn

Le portefeuille d'investissement classique se compose de 60% en actions & 40% en obligations. Dans le cadre de cette répartition des actifs, nous considérons les actions comme la composante risquée ou volatile et les obligations comme la composante "sûre". Les actions apportent la croissance tandis que les obligations fournissent un revenu régulier, un risque global réduit et une préservation du capital dans cette partie du portefeuille.

Toutefois, ces hypothèses ne se sont pas concrétisées en 2022, loin de là. Les marchés boursiers et obligataires ont tous deux connu des baisses importantes pour l'une des rares fois dans l'histoire. Selon Vanguard, le portefeuille 60/40 type des investisseurs américains a subi une baisse douloureuse de 16 % en 2022. Cela a conduit certains observateurs à s'interroger sur le bien-fondé de cette stratégie pour l'avenir.

Ces doutes reposent sur l'évolution des taux d'intérêt au cours des quatre décennies qui ont précédé la fin de l'année 2021. Au cours de ces années, les taux, mesurés par le rendement d'un bon du Trésor américain à 10 ans, sont passés de 15,8 % en 1981 à 0,5 % à la fin de 2021. Cette baisse des taux a fait grimper en flèche les plus-values sur les obligations. (Les rendements et les prix des obligations évoluent inversement).

Il en résulte des rendements exceptionnels et peu risqués pour un portefeuille 60/40. Lors d'une récente conférence de Morningstar aux États-Unis, un orateur a indiqué que l'indice Barclays Aggregate U.S. Bond avait rapporté 7,75 % par an sur 40 ans jusqu'en 2021, générant 87 % du rendement que vous auriez obtenu en investissant dans des actions avec une volatilité inférieure de 45 %. C'était une bonne affaire.

La fête a pris fin brutalement l'année dernière lorsque les banques centrales, la Réserve fédérale américaine en tête, ont commencé à relever les taux d'intérêt pour ralentir l'économie et faire baisser l'inflation galopante. La hausse des taux a pénalisé à la fois le marché des actions et celui des obligations.

La partie obligataire d'un portefeuille 60/40 ne bénéficiant plus de la baisse des taux d'intérêt dans un contexte de forte volatilité et d'inflation galopante, certains gestionnaires d'actifs estiment que les investisseurs devraient abandonner cette stratégie.

Le géant de la gestion d'actifs BlackRock est en première ligne : dans un article, ils affirment que l'augmentation des taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation pourrait entraîner une baisse simultanée des actions et des obligations. "En fin de compte, les obligations pourraient être aussi perdantes [que les actions], ce qui risquerait d'aggraver les pertes d'un portefeuille diversifié 60/40".

BlackRock et d'autres sceptiques du 60/40 affirment que les investisseurs devraient consacrer une plus grande part de leur portefeuille à des investissements dits alternatifs pour obtenir de meilleurs rendements. Ces investissements comprennent les fonds de couverture, les actifs privés, les obligations protégées contre l'inflation, les infrastructures et les matières premières.

D'autres grands gestionnaires d'actifs, dont Vanguard et Goldman Sachs Asset Management, se sont rangés de l'autre côté du débat. Ils notent que les pertes de 2022 ont considérablement amélioré les rendements attendus d'un portefeuille 60/40, une évolution que j'ai soulignée dans un récent blogue.

Dans ce blogue, j'évoquais les recherches de PWL Capital qui montraient une amélioration remarquable des rendements attendus, principalement grâce à l'augmentation des rendements obligataires. Notre estimation du rendement attendu d'un portefeuille 60/40 est passée de 4,97 % par an à la fin de 2021 à 5,81 % dans la dernière édition de nos Hypothèses de planification financière.

Vanguard a noté une amélioration similaire dans ses estimations de rendement attendu et a déclaré : "Loin d'être mort, le portefeuille 60/40 est prêt pour une nouvelle décennie solide".

De plus, Goldman Sachs a observé qu'une perte comme celle de 2022 est extrêmement rare. En effet, les actions et les obligations américaines ont perdu de l'argent simultanément sur une période de 12 mois seulement 2 % du temps depuis 1926. Même si une perte aussi importante que celle de 2022 peut se produire, Goldman Sachs estime que le 60/40 reste une approche valable.

Nous restons fermement du côté de ceux qui considèrent le portefeuille 60/40 comme un bon point de départ pour la construction d'un portefeuille largement diversifié, en particulier maintenant que les rendements obligataires, antérieurement très bas, se sont normalisés.

Nous sommes sceptiques à l'égard des investissements alternatifs. Ils sont généralement assortis de frais élevés et nous n'avons pas encore de preuves convaincantes qu'ils produisent des rendements plus élevés à des niveaux de risque équivalents. Si l'on ajoute le risque de liquidité de certaines stratégies, la prudence est de mise. En effet, de nombreux investissements alternatifs ont connu une année 2022 épouvantable.

Comme je l'ai expliqué dans des articles précédents, l'allongement de l'espérance de vie signifie que la plupart des gens ont besoin de la croissance générée par les actions pour s'assurer que leur argent dure aussi longtemps qu'eux. Toutefois, avec le retour des rendements obligataires à des niveaux plus normaux, ceux qui avaient précédemment augmenté leur part en actions peuvent désormais envisager de la réduire afin de diminuer la volatilité de leur portefeuille.

Pourquoi le 60/40 est-il un bon point de départ ? Parce qu'il n'existe pas de répartition idéale des actifs. Votre portefeuille doit être personnalisé en fonction de votre âge, de vos objectifs de vie et de votre tolérance au risque.

En fin de compte, la bonne répartition des actifs est celle qui vous permet de maintenir le cap malgré les inévitables baisses du marché. C'est la bonne stratégie 100 % du temps.

Pour en savoir plus sur les marchés, les finances personnelles et l'accroissement de votre patrimoine, n'oubliez pas d'écouter notre podcast Sujet Capital et de vous abonner pour ne jamais manquer un épisode.

Pourquoi votre perspective d'investissement doit-elle être beaucoup plus longue ?

Pourquoi votre perspective d'investissement doit-elle être beaucoup plus longue ?

par James Parkyn

Nous parlons souvent de la nécessité pour les investisseurs d'adopter une perspective à long terme et de considérer les périodes de volatilité à travers le prisme de l'histoire des marchés.

C'est pourquoi nous avons pris l'habitude de commenter chaque année la dernière édition du Rapport Annuel du Crédit Suisse. Ce rapport est une ressource inestimable pour les investisseurs, car il tire des enseignements d'une base de données sur les rendements des classes d’actifs de 35 pays, remontant jusqu'à l’année 1900.

Le rapport de cette année comprend une discussion importante sur ce qui constitue une perspective à long terme. Cela est particulièrement utile après une année inhabituelle au cours de laquelle les investisseurs ont enregistré des rendements négatifs sur les marchés boursiers et obligataires, dans un contexte d'inflation élevée, de hausse des taux d'intérêt et de guerre en Ukraine.

Le rapport souligne que les actions ont surpassé toutes les autres catégories de classes d'actifs dans tous les pays depuis 1900. Le marché américain, par exemple, a enregistré un rendement réel annualisé de 6,8 % entre 1900 et 2022. Cependant le chemin pour y arriver a été cahoteux.

Avec la baisse de l'année dernière, nous avons désormais traversé quatre marchés baissiers des actions depuis 2000, y compris le bref mais pénible krach de 2020 lors de la crise de la COVID. Bien que ces épisodes aient été difficiles, il ne faut pas oublier que vivre avec ce type de volatilité est le prix à payer pour obtenir une prime de risque sur les actions et, dans une moindre mesure, sur les obligations.

Mais pour toucher cette prime, il faut rester investi et bien diversifié pendant les périodes positives et négatives des marchés. Et ces périodes peuvent être très longues. Le rapport fournit deux exemples où 20, voire 40 ans de données de marché peuvent être trompeuses.

Le premier est ce qui s'est passé sur le marché boursier au cours des 20 années qui ont précédé l'an 2000. Au cours de ces décennies, les actions mondiales ont enregistré des performances exceptionnelles, avec un rendement réel annualisé de 10,5 %. Puis la bulle Internet a éclaté, donnant le coup d'envoi de ce que l'on appelle la décennie perdue pour les actions, au cours de laquelle les actions mondiales ont généré un rendement réel négatif de -0,6 % par an.

Le deuxième exemple du rapport concerne le marché obligataire, où de nombreux investisseurs ont été choqués par les lourdes pertes subies en 2022. Ils s'étaient habitués à des gains fiables au cours des 40 dernières années. En effet, au cours des quarante années écoulées jusqu'à la fin de 2021, l'indice obligataire mondial a enregistré un rendement réel annualisé de 6,3 %, soit à peine moins que le rendement de 7,4 % des actions mondiales.

Il s'avère que ces 40 années ont constitué un âge d'or historique pour les obligations, ce qui signifie, par définition, qu'elles ont été exceptionnelles. Lorsque le tournant s'est produit en 2022, il a été radical. En un an seulement, le rendement réel des obligations mondiales a chuté de 27 % !

"Pour comprendre le risque et le rendement sur les marchés de capitaux, il faut examiner des périodes beaucoup plus longues que 20 ou même 40 ans", indique le rapport. "Depuis 1900, il y a eu plusieurs âges d'or, ainsi que de nombreux marchés baissiers ; des périodes de grande prospérité ainsi que des récessions, des crises financières et la Grande Dépression ; des périodes de paix et des épisodes de guerre. De très longues périodes sont nécessaires pour espérer équilibrer la chance et la malchance, afin d'obtenir une compréhension réaliste de ce que les rendements à long terme peuvent nous dire sur l'avenir. "

En d'autres termes, il est important de se prémunir contre le biais de récence, c'est-à-dire la tendance à accorder une importance excessive aux événements récents. Et lorsqu'il s'agit des marchés, les événements récents doivent être mesurés en termes de décennies.

Les investisseurs se laissent trop souvent bercer par des tendances trop courtes pour prendre des décisions prudentes en matière d'allocation des classes d'actifs. Le maintien d'une approche disciplinée de la diversification et du rééquilibrage du portefeuille, contre vents et marées, restera le meilleur moyen de lutter contre le biais de récurrence et d'autres erreurs mentales susceptibles de saper votre plan financier.

Pour en savoir plus sur le Rapport Annuel du Crédit Suisse et sur le nouveau compte d’épargne libre -  d ’impôt pour l’achat d’une première propriété (CELIAPP), téléchargez l'épisode 52 de notre podcast Sujet Capital et abonnez-vous pour obtenir plus d'informations sur les marchés financiers, les finances personnelles et l'accroissement de votre patrimoine.

Le défi d'une retraite sûre pour tous

Le défi d'une retraite sûre pour tous

par James Parkyn

Les régimes de retraites publiques ont fait couler beaucoup d'encre ces derniers temps, ce qui n'est pas surprenant étant donné les vents de face démographiques qui frappent les régimes de retraite dans le monde entier.

Les événements les plus spectaculaires ont eu lieu en France, où des manifestations généralisées et souvent violentes ont été organisées contre le projet du gouvernement de faire passer l'âge de la retraite de 62 à 64 ans.

Aux États-Unis, les partis politiques mènent un débat acrimonieux sur la crise de financement de la sécurité sociale qui se profile à l'horizon. La question a été mise en lumière récemment avec la publication d'un rapport gouvernemental montrant que la sécurité sociale ne sera pas en mesure d'effectuer des paiements complets aux retraités à partir de 2033, à moins que le Congrès ne fasse quelque chose pour consolider son financement.

Pendant ce temps, au Québec, le budget provincial du mois dernier a introduit des changements dans le Régime des rentes du Québec. Le gouvernement a notamment avancé l'âge auquel un bénéficiaire du RRQ peut commencer à recevoir une pension majorée, le faisant passer de 70 à 72 ans. En outre, les Québécois qui travaillent encore à 65 ans et plus, et qui reçoivent une pension, pourront choisir de ne plus cotiser au RRQ.

Le facteur commun à toutes ces développements est le vieillissement de la population, le départ à la retraite de la génération du baby-boom et l'allongement de l'espérance de vie.

L'OCDE a souligné l'ampleur des problèmes liés aux retraites dans son Panorama des pensions 2021. Elle a averti que "pour donner aux systèmes de retraite une assise solide pour l'avenir, il faudra prendre des décisions politiques douloureuses : soit demander de payer plus de cotisations, soit travailler plus longtemps, soit percevoir moins de pensions. Mais ces décisions seront également douloureuses parce que les réformes des retraites sont parmi les réformes les plus controversées, les moins populaires et potentiellement périlleuses".

Bien que les tendances démographiques représentent un défi pour l'économie canadienne, il est important de noter que les projections actuarielles pour le RRQ et le RPC montrent que leur financement repose sur des bases solides pour de nombreuses décennies à venir. (Les changements apportés au RRQ visent principalement à maintenir davantage de Québécois âgés sur le marché du travail, et non à consolider ses finances).

Toutefois, le tableau du financement n'est pas aussi rose pour l'autre principal régime de retraite public au Canada, la Sécurité de la vieillesse. Contrairement aux autres régimes, la SV - et le Supplément de revenu garanti pour les retraités à faible revenu - est financée par les recettes générales du gouvernement fédéral, plutôt que par l'épargne accumulée.

À mesure que les baby-boomers prennent leur retraite, ces régimes prennent une part de plus en plus importante du budget fédéral. La SV et le SRG constituent déjà ensemble le programme de dépenses le plus important d'Ottawa, avec près de 60 milliards de dollars en 2023-24.

Compte tenu de leur coût élevé, les prestations de la SV pourraient-elles être réduites ou l'âge de la retraite relevé ? C'est possible, mais les tentatives passées se sont avérées difficiles à vendre. Les lecteurs les plus âgés se souviendront du célèbre échange "Goodbye, Charlie Brown" entre Solange Denis, retraitée, et Brian Mulroney, alors premier ministre, qui a fait échouer une tentative de limiter la protection de la SV contre l'inflation en 1985.

Plus récemment, un projet du gouvernement conservateur de Stephen Harper visant à faire passer l'âge d'admissibilité à la SV de 65 à 67 ans a été annulé par les libéraux. Loin de réduire les prestations de la SV, le gouvernement Trudeau a augmenté les paiements en 2022 de 10 % pour les personnes âgées de 75 ans et plus.

La réglementation des fonds enregistrés de revenu de retraite (FERR) est l'un des domaines où des changements pourraient intervenir. Le ministère des Finances étudie actuellement la possibilité de modifier les règles applicables aux FERR.

Plusieurs groupes ont préconisé de relever l'âge de conversion et de réduire ou d'éliminer les retraits obligatoires afin de garantir la pérennité de l'épargne des personnes âgées pendant leurs années de retraite.

Actuellement, les Canadiens doivent convertir leurs REER en FERR avant la fin de l'année de leur 71e anniversaire. Ils doivent ensuite retirer chaque année un pourcentage croissant de leur FERR, qui est imposé comme un revenu.

Dans un mémoire adressé au ministère des finances, Laura Paglia, PDG de l'Association canadienne du commerce des valeurs mobilières, a recommandé de relever l'âge auquel les REER doivent être convertis en FERR et de réduire les taux de retrait annuel des FERR, dans le but de les abolir complètement.

"Les règles actuelles datent de 1992, lorsque les taux d'intérêt étaient plus élevés et que les personnes âgées vivaient moins longtemps", écrit Mme. Paglia. "Aujourd'hui, il est peu probable que les rendements réels des placements sûrs suivent le rythme des retraits. Les personnes âgées ont plus de chances de survivre à leurs économies".

"Les paiements inutiles au titre des FERR peuvent même déclencher des récupérations dans le cadre de programmes de soutien du revenu de retraite tels que la Sécurité de la vieillesse (SV), le Supplément de revenu garanti (SRG) et les suppléments provinciaux, de sorte que certaines personnes âgées devront renoncer à une partie ou à la totalité des prestations gouvernementales qu'elles auraient pu recevoir autrement."

On ne sait pas exactement comment Ottawa se prononcera sur la question de la modification des règles relatives aux FERR, compte tenu de l'impact potentiel sur les finances publiques. Ce qui ne fait aucun doute, c'est que les régimes de pension et le mode de financement des retraites resteront au centre des préoccupations à mesure que la population vieillira et que le nombre de retraités augmentera.

La lueur d’espoir après une année difficile sur les marchés est la hausse des rendements espérés

par James Parkyn

Quiconque connaît PWL Capital sait que nous ne faisons pas de prédictions sur l’orientation future des marchés financiers, de l’économie ou de quoi que ce soit d’autre.

Nous acceptons le grand nombre de recherches universitaires qui confirment que personne ne peut prédire l'avenir avec exactitude. Le célèbre économiste John Kenneth Galbraith a sans doute le mieux résumé notre attitude lorsqu'il a déclaré : "Il y a deux sortes de prévisionnistes : ceux qui ne savent pas et ceux qui ne savent pas qu'ils ne savent pas.

Néanmoins, nous avons toujours besoin d'estimations des rendements futurs des investissements afin de les utiliser dans les modèles de planification financière destinés à nos clients. À cette fin, nous utilisons les rendements futurs espérés, qui sont très différents des prédictions faites par les analystes, les experts et les gourous.

Pour estimer les rendements futurs, l'équipe de recherche de PWL ne prétend pas savoir à l'avance ce qui se passera sur les marchés ou dans l'économie. Elle prend plutôt la moyenne de tous les scénarios de rendement possibles pour un portefeuille largement diversifié d'investissements cotés en bourse sur un horizon de 30 ans.

Ils génèrent ces scénarios en combinant les observations des conditions actuelles du marché et plus de 120 années de rendements historiques pour diverses catégories d'actifs.

Bien entendu, nous ne savons pas quel scénario se réalisera sur les marchés au cours d'une année donnée, ce qui explique pourquoi notre équipe de recherche estime également l'écart-type, c'est-à-dire le pourcentage de rendement réel qui pourrait être supérieur ou inférieur à notre estimation au cours d'une année donnée.

Ce dernier point est important. À court terme, les rendements seront probablement très différents des rendements espérés. À long terme, cependant, la fiabilité de l'estimation du rendement espéré augmente (bien qu'il subsiste une marge d'erreur substantielle). 

L'année dernière, les rendements à court terme ont été bien inférieurs aux attentes à long terme, tant sur le marché des actions que sur celui des obligations. Les deux classes d'actifs ont chuté de plus de 10%pour l'une des rares fois dans l'histoire. 

Cela a été douloureux pour les investisseurs, mais le bon côté des choses est que ces baisses du marché ont amélioré les rendements espérés à long terme, en particulier pour les obligations. C'est ce que montre la récente mise à jour des hypothèses de planification financière de PWL, rédigée par Ben Felix, gestionnaire de portefeuille et responsable de la recherche, et Raymond Kerzérho, chercheur principal et responsable de la recherche des services partagés.

Elle montre que la hausse des rendements obligataires en 2022 a entraîné une augmentation remarquable de notre estimation des rendements obligataires espérés dans le futur. Elle est passée de 2,5 % l'année précédente à 4,15 % par an.

L'augmentation des rendements espérés pour les actions a été moins impressionnante, car les estimations de PWL pour les actions se fondent beaucoup plus sur les rendements historiques que sur les conditions actuelles du marché. Notre estimation du rendement des actions mondiales est de 6,9 % par an, contre 6,6 % l'année précédente.

Pour un portefeuille équilibré composé de 60 % d'actions et de 40 % d'obligations, PWL estime le rendement espéré à 5,81 % par an. Là encore, on peut s'attendre à ce que les rendements réels s'écartent largement de cette estimation au cours d'une année donnée.

Plus précisément, si nous disons que le rendement espéré est d'environ 6 % avec un écart-type de 9 %, cela signifie que les deux tiers du temps, les rendements annuels se situeront entre -3 % et +15 %. L'autre tiers du temps, l'écart sera encore plus grand par rapport à la moyenne. C'est pourquoi l'investissement exige souvent de la patience et de la discipline.

Le rapport sur les hypothèses de PWL contient quelques autres observations qui pourraient vous surprendre. Notre équipe de recherche estime l'inflation à 2,4 % par an sur un horizon de 30 ans. Ce taux est bien inférieur au taux d'inflation actuel de plus de 5 % aux États-Unis et au Canada.

Le rapport estime également les rendements futurs du marché de l'immobilier résidentiel canadien. L'hypothèse de planification recommandée est qu'un investissement dans une résidence principale ne rapportera que 1 % par an, déduction faite de l'inflation, ou 3,4 % en tenant compte de l'inflation.

Les estimations de rendement constituent un outil de planification important, mais vous devez toujours garder à l'esprit qu'il est impossible de savoir à l'avance quel sera le rendement des marchés. Il faut plutôt chercher à capter les rendements disponibles le plus efficacement possible tout en contrôlant le risque grâce à une large diversification et à une répartition prudente des actifs.

Ensuite, il s'agit de garder la foi et de laisser patiemment la capitalisation faire le travail de construction de votre patrimoine.

Je vous encourage à télécharger un exemplaire gratuit du rapport des hypothèse de PWL et, pour obtenir d'autres renseignements sur les placements et les finances personnelles, à écouter notre balado Sujet Capital et à vous abonner pour ne jamais manquer un épisode.