Les conseils financiers holistiques se traduisent-ils par des rendements plus élevés ?

Les conseils financiers holistiques se traduisent-ils par des rendements plus élevés ? 

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

Pendant longtemps, les services de gestion de patrimoine se limitaient à la création et à la gestion de portefeuilles pour les clients. Puis est apparue une approche holistique de la planification financière, qui promettait des résultats supérieurs en allant au-delà du simple rendement du portefeuille pour prendre en compte tous les aspects de la vie financière d'un individu. Mais comment se déroule exactement la planification financière holistique et se traduit-elle réellement par des rendements plus élevés ?

Dans cette publication, je me penche sur les détails de la planification financière holistique pour vous aider à décider si travailler avec un conseiller financier qui offre cette approche est judicieux pour vous – et quand vous devriez faire le changement.

Qu’est-ce que la planification financière holistique ?  

La planification financière holistique (ou gestion de patrimoine complète) prend en compte tous les aspects de la vie financière d'un individu. Cela va au-delà des conseils traditionnels sur les investissements et la planification de la retraite pour englober des domaines tels que l’établissement d’un budget, la gestion de la dette, les assurances, la planification fiscale et la planification successorale. L'objectif est de créer une stratégie sur mesure qui correspond aux objectifs et aux valeurs financières globales du client.

Avantages d’une planification financière holistique

L’équipe de Parkyn—Doyon La Rochelle pratique le conseil financier holistique de plus de 25 ans. Notre expérience nous a permis de constater que des résultats supérieurs peuvent être obtenus en reconnaissant la nature interconnectée de toutes les décisions financières.

Comment fonctionne la gestion holistique du patrimoine

Les conseillers financiers holistiques adoptent tous une vision globale de la vie financière du client, mais chaque équipe possède sa propre approche et ses propres compétences. Cela étant dit, certaines étapes clés sont généralement comprises dans les services de gestion de patrimoine holistique :

• Le conseiller vous rencontrera d’abord et prendra le temps d’analyser vos objectifs, vos valeurs, votre situation financière, votre horizon temporel et votre tolérance et capacité au risque afin de vous proposer des recommandations personnalisées qui optimiseront et simplifieront votre vie financière.

• Le conseiller proposera ensuite une approche à plusieurs volets qui comprend la gestion des placements, la planification financière et fiscale ainsi que le transfert de patrimoine intergénérationnel et la planification philanthropique.

• Cette approche à plusieurs volets comprendra généralement une feuille de route complète qui aborde et planifie méticuleusement les événements majeurs de la vie comme un tout, afin d’optimiser votre bien-être financier et votre qualité de vie globale.

• Une fois l’approche et la feuille de route convenues, votre expert financier devient votre coach de confiance. Il collaborera souvent étroitement avec vos comptables, conseillers juridiques et agents et courtiers d’assurance pour optimiser l’efficience financière, tout en équilibrant vos objectifs personnels et professionnels.

• Votre conseiller continuera à vous fournir des conseils et un soutien qui s’adapteront à votre vie en constante évolution, sachant que votre situation financière, familiale et professionnelle ne restera pas statique au fil du temps.

Quel est le bon moment pour passer à une planification financière holistique ?

La planification conventionnelle néglige au moins quelques aspects clés de votre vie financière. Si ces aspects vous font perdre le sommeil, c’est probablement le signe que votre plan financier actuel n’est pas aussi complet qu’il devrait l’être. C’est peut-être le bon moment pour parler à un conseiller financier holistique.

Nous avons des clients qui viennent nous voir au début de la vingtaine, d’autres à l’aube de la retraite. Ils commencent peut-être à peine à réfléchir à leur avenir financier ou sont prêts à consolider l’héritage qu’ils laisseront aux générations futures.

Bien que la décision de changer de conseiller financier ne doive jamais être prise à la légère, elle n’a pas à être douloureuse ou difficile. Un bon conseiller financier saura vous guider dans le transfert sécuritaire de vos actifs et effectuera tout le travail difficile, en collaborant étroitement avec les conseillers juridiques, fiscaux et autres que vous connaissez et en qui vous avez confiance. En même temps, il veillera à ce que vous conserviez une visibilité et un contrôle complets sur vos finances.

En abordant et en planifiant minutieusement les événements de la vie comme un tout, une planification financière holistique peut optimiser votre bien-être financier et améliorer votre qualité de vie globale. Tout comme l’harmonie d’un morceau de musique bien composé, le succès est atteint lorsque tous les éléments sont réunis.

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L'origine du terme « holistique »

Nous sommes en 1926. Le Premier ministre sud-africain et passionné de sciences naturelles Jan Christian Smuts propose le terme « holistique » dans son livre Holistique et évolution. Il y définit le concept comme « la tendance de la nature à former des ensembles supérieurs à la somme des parties grâce à l'évolution créatrice ».

Le terme « holistique » est né de cette philosophie et est aujourd’hui employé dans de nombreux domaines pour illustrer l’importance de considérer l’ensemble plutôt que de se concentrer uniquement sur les parties individuelles.

La même année, à Londres, en Angleterre, Sir George Martin est né. Très vite reconnu pour son génie musical et ses prouesses en tant qu’arrangeur et producteur, il a été surnommé le « cinquième Beatles ». L’extraordinaire talent de Martin pour reconnaître et amplifier les talents individuels de John, Paul, George et Ringo, les transformant en une force cohésive, est devenu légendaire. Comprenant que l’impact collectif des Beatles transcendait leurs capacités individuelles, il a joué un rôle essentiel dans la formation de leur héritage musical, qui continue de captiver le public plus de six décennies plus tard.

Le tout a toujours été plus important que la somme des parties.

Vous souhaitez en savoir plus sur notre approche de la gestion holistique de patrimoine ?

Pour plus de commentaires et d'informations sur l'investissement et les finances personnelles, n'hésitez pas à écouter notre balado Sujet Capital et à vous abonner pour ne manquer aucun épisode. Téléchargez gratuitement votre exemplaire de notre livre électronique Les 7 péchés capitaux du placement.

4 % des actions ont créé de la richesse

4 % des actions ont créé de la richesse  

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

Comment s'assurer de détenir les titres gagnants de demain ?    

Il est bien connu que la détention d'actions peut générer d'excellents rendements sur le long terme. Ce que l'on sait moins, c'est que la quasi-totalité de cette création de richesse provient généralement d'un très petit nombre d'actions. 

Une nouvelle étude montre qu'un dollar investi dans le marché boursier américain en 1926 aurait atteint la somme impressionnante de 229,40 dollars en 2023. Cela représente un rendement cumulé composé de 22,840 %.  

Mais ce qui est encore plus remarquable, c'est que seulement 4 % des actions sont à l'origine de la totalité de la création de richesse sur le marché boursier par rapport à un investissement sans risque dans des bons du Trésor. En fait, une majorité d'actions - 51,6 % pour être exact - ont eu des rendements composés négatifs entre 1926 et 2023. En d'autres termes, un peu plus de la moitié des actions ont perdu de l'argent au cours de leur vie.  

 

L'action médiane a perdu 7,41 %    

Telles sont quelques-unes des conclusions fascinantes de l'économiste Hendrik Bessembinder, de l'université d'État de l'Arizona.  

Dans un nouvel article, il a analysé les rendements de 29 078 actions ordinaires cotées en bourse entre 1926 et 2023. Ses conclusions appuient fortement les stratégies d'investissement axées sur la détention passive d'un portefeuille d'actions largement diversifié dans un horizon à long terme - l'approche que nous utilisons chez PWL. 

Voici quelques-unes des autres conclusions de Bessembinder : 

• Les entreprises ne sont restées cotées en bourse que pendant 11,6 ans en moyenne.  

• Seuls 31 titres sont restés cotés dans la base de données pendant 98 ans.  

• Le rendement cumulé médian de toutes les actions était de -7,41 % par an.  

L'action la plus performante a gagné 266 millions de pour cent   

Comment est-il possible que le rendement médian soit négatif alors que le rendement composé moyen est de 22,840 % ? C'est dû à la magie du calcul de la moyenne. Le rendement moyen est fortement biaisé à la hausse par les gains massifs d'un petit nombre d'entreprises. Ce sont ces entreprises qu'il est essentiel de posséder pour que nos investissements soient rentables. 

Comme l'a déclaré M. Bessembinder lors d'une récente interview, « l'accroissement de la richesse à long terme sur le marché boursier se concentre sur un nombre relativement restreint d'actions ». 

Parmi les 30 valeurs les plus performantes : Emerson Electric Co. à la 30e place, avec un rendement cumulé de 2,4 millions de pour cent, et le groupe Altria (anciennement Philip Morris), avec un gain exceptionnel de 266 millions de pour cent.  

Il ne s'agit pas de fautes de frappe. Autrement dit, un dollar investi dans Emerson Electric serait devenu 24 098 dollars, tandis qu'un dollar investi dans les actions d'Altria/Philip Morris aurait atteint 2,66 millions de dollars.  

La capitalisation a permis de réaliser des bénéfices considérables  

Ces profits étonnants montrent d'ailleurs l'intérêt d'accumuler patiemment des rendements composés sur le long terme.  

Il est intéressant de noter qu'Emerson Electric a réalisé ses gains avec ce que Bessembinder appelle un rendement composé annualisé « modérément élevé » de 13,57 %. La clé a été 79 années de rendement composé à ce taux.  

Altria, pour sa part, n'a eu qu'un rendement composé annualisé un peu plus élevé de 16,29 %. Mais une fois composée sur 98 ans, cette performance a donné lieu à un gain extraordinaire. 

Cinq entreprises sont à l'origine de 11,9 % des gains  

Les conclusions de M. Bessembinder confirment ses recherches antérieures: sur 26 168 entreprises cotées en bourse, cinq seulement ont été à l'origine de 11,9 % de la création nette de richesse des actionnaires américains, qui s'est élevée à 47 380 milliards de dollars entre 1926 et 2019. 

Cette concentration s'accentue. En 2016-2019, cinq entreprises seulement représentaient une part encore plus importante - 22,1 % - de la création de richesse pour les actionnaires. 

« Cette tendance à la concentration de la création de richesse sur quelques actions s'est encore renforcée ces dernières années », a récemment déclaré M. Bessembinder. 

Comment détenir les prochaines valeurs gagnantes ?  

Qu'est-ce que cela signifie ? Un petit nombre d'actions est à l'origine de la quasi-totalité des gains de richesse sur le marché boursier. Si vous ne possédiez pas ces actions, vous auriez perdu de l'argent. Comment savoir quelles actions acheter ? Vous ne le savez pas. Personne ne peut savoir à l'avance quelles entreprises seront les plus performantes.  

La solution n'est pas de jouer ses économies et son patrimoine en essayant de trouver la nouvelle tendance du jour, mais de s'assurer de posséder le prochain Altria, Emerson ou Google en détenant toutes les actions. Pour ce faire, il est possible de recourir à des fonds indiciels grandements diversifés qui détiennent toutes les sociétés de divers indices boursiers, tels que l'indice S&P 500 ou l'indice composite S&P/TSX. 

Comme l'a dit M. Bessembinder, « la seule façon d'être certain de détenir les actions qui s'avéreront être les futurs grands gagnants est de détenir toutes les actions » d'un fonds indiciel grandements diversifés.  

Chez PWL, nous sommes tout à fait d'accord. C'est cette approche qui est au cœur de notre stratégie axée sur les données et le long terme. 

Les modes et les entreprises vont et viennent, mais une approche disciplinée consistant à détenir l'ensemble du marché vous assure de bénéficier des entreprises gagnantes des 98 prochaines années. . 

Vous trouverez d'autres commentaires et idées sur les finances personnelles et l'investissement dans nos anciens articles de blog, livrets électroniques et balados sur le site Web de l'équipe Parkyn-Doyon La Rochelle de PWL Capital et sur notre site Web Sujet Capital.  

Tirez parti de l’expertise de James Parkyn, gESTIONNAIRE DE POTEFEUILLE CHEZ pwl cAPITAL mONTRÉAL, pour déterminer LA MEILLEURE SOLUTION POUR VOUS.

Est-ce qu’un portefeuille 100% en actions est vraiment la meilleure option pour vous ?

Est-ce qu’un portefeuille 100% en actions est vraiment la meilleure option pour vous ?

par James Parkyn

Une grande partie du monde de l'investissement considère les obligations comme la partie "sûre" d'un portefeuille d'investissement, un rempart contre la volatilité du marché des actions. D'où les stratégies populaires d'allocation d'actifs telles que le portefeuille équilibré 60/40 et les fonds à date cible qui augmentent l'exposition aux obligations au fur et à mesure que les investisseurs prennent de l'âge.

Cependant, des recherches récentes remettent en question la vision traditionnelle des obligations et attirent beaucoup d'attention. Les recherches menées par trois professeurs de finance américains, sous la direction de Scott Cederberg, professeur à l'université de l'Arizona, aboutissent à la conclusion surprenante qu'un portefeuille composé à 100 % d'actions et d'aucune obligation est le meilleur choix, même pour les personnes déjà à la retraite.

C'est une conclusion qui attire l'attention, mais qui s'accompagne de nombreuses nuances importantes.

Les chercheurs ont étudié les données de 39 pays développés sur 130 ans concernant les rendements des actions, des obligations et des bons du Trésor, ainsi que l'inflation.

Dans le premier des trois papiers de recherche basés sur cette base de données, les auteurs montrent que si les actions sont risquées - la probabilité de perdre de l'argent en termes réels (nets d'inflation) est de 12 % après 30 ans - les obligations et les bons du Trésor sont encore plus risqués. Dans les 39 pays, la probabilité de perdre de l'argent sur les bons du Trésor était de 37 %, et sur les obligations d'État à moyen terme de 27 %.

Dans le second papier, les chercheurs ont constaté que si les actions constituaient l'investissement le moins risqué à long terme, l'ajout d'actions internationales a permis de réduire considérablement les risques. En fait, pour un portefeuille composé uniquement d'actions nationales, la probabilité de perdre de l'argent net d'inflation sur 30 ans était de 13 %, mais si l'on ajoute 50 % d'actions internationales, la probabilité de perdre de l'argent tombe à 4 %.

Le troisième et le plus récent papier de recherche, était le plus intéressant pour nous. Les professeurs y simulent la vie financière d'un million de couples - de 39 pays - qui commencent à épargner 10 % de leur salaire à partir de l'âge de 25 ans jusqu'à leur retraite à 65 ans.

À la retraite, ils retirent 4 % de leur épargne, indexée sur l'inflation, jusqu'au décès du dernier conjoint. Les simulations prennent en compte, outre les fluctuations du marché, le risque de mortalité et le risque de perte d'emploi. Elles tiennent également compte des pensions de vieillesse telles que la Social Security, l'équivalent américain de la Sécurité de la vieillesse au Canada.

• Les chercheurs - Scott Cederburg, Aizhan Anarkulova et Michael O'Doherty - ont comparé cinq stratégies d'investissement sur la durée de vie des couples :

• 100 % de bons du Trésor

• Portefeuille équilibré 60/40

• 100 % d'actions à l'âge de 25 ans et réduction progressive des actions au profit des obligations au fil des ans

• 100 % d'actions nationales

• 50 % d'actions nationales / 50 % d'actions internationales

Le succès de chacune de ces stratégies a été évalué sur la base d'un certain nombre de critères, dont le plus important est le risque pour les couples de survivre à leur argent.

Un portefeuille d'actions diversifié au niveau international s'est avéré être la stratégie la moins risquée, à la fois avant et après la retraite, même si un portefeuille 100 % actions expose les couples au risque le plus élevé d'une baisse de richesse qui peut être temporaire ou durer plusieurs années.

Qu'est-ce qui explique la performance supérieure du portefeuille 100 % actions internationales ?

• Le rendement espéré des actions est beaucoup plus élevé que celui des bons du Trésor et des obligations. Les auteurs estiment que le rendement réel espéré des actions est quatre fois supérieur à celui des obligations.

• Après une période de baisse, les actions ont tendance à rebondir. En revanche, les obligations ont tendance à continuer à baisser en raison de la persistance de l'inflation.

• Les actions internationales offrent une protection contre l'inflation nationale.

• À long terme, les rendements des actions et des obligations ont une corrélation assez élevée de 0,5. Ainsi, à long terme, les obligations n'offrent qu'une faible protection contre les mauvais rendements du marché boursier.

Que penser de ces résultats ? Tout d'abord, ils confirment clairement qu'un portefeuille d'actions diversifié à l'échelle internationale est plus avantageux qu'un portefeuille concentré sur les actions nationales.

Deuxièmement, il est essentiel de se rappeler que ces simulations financières supposent que les couples sont parfaitement rationnels, même en cas de baisse importante des marchés. Dans le monde réel, les émotions font trop souvent dérailler les meilleures intentions des investisseurs.

De nombreux investisseurs, en particulier ceux qui sont à la retraite ou qui en sont proches, auront du mal à voir leur portefeuille d'actions sombrer de 40 % ou plus lors d'un marché baissier, même s'ils comprennent intellectuellement que les marchés boursiers rebondissent avec le temps. Le risque de paniquer et de vendre au mauvais moment est réel.

Les auteurs ne prétendent pas que les actions sont des investissements "sûrs". Ils affirment plutôt que vous avez besoin des rendements élevés qu'elles procurent pour continuer à accumuler des richesses même à la retraite, afin d'éviter de survivre à votre argent à une époque où de nombreuses personnes vivent jusqu'à plus de 90 ans. 

Cette étude donne matière à réflexion sur la répartition optimale des actifs. Et, surtout, elle renforce l'importance d'avoir un conseiller en investissement expérimenté pour vous guider dans vos décisions et vous aider à respecter votre plan financier dans les bons comme dans les mauvais moments.

Dans le prochain épisode de notre podcast Sujet Capital, nous examinerons de plus près cette recherche fascinante avec Raymond Kerzérho, chercheur principal chez PWL Capital, qui nous donnera également une mise à jour de nos dernières estimations des rendements espérés des différentes classes d'actifs. N'oubliez pas de télécharger le podcast et de vous abonner pour ne jamais manquer un épisode.

Nos meilleurs conseils d'investissement pour 2023

Nos meilleurs conseils d'investissement pour 2023

par James Parkyn

Cette année a été marquée par la reprise des marchés. Mais pour en profiter, il a fallu une fois de plus rester patient et garder une perspective à long terme, en particulier lors de la forte baisse des marchés cet automne.

Pendant une grande partie de l'année, les taux d'intérêt ont continué à augmenter, les banques centrales poursuivant leur lutte contre l'inflation. Puis, grâce aux progrès réalisés en matière d'inflation et à la résistance surprenante de l'économie nord-américaine, les investisseurs ont commencé à espérer un atterrissage en douceur de l'économie et une baisse des taux d'intérêt en 2024. Cela a déclenché une impressionnante remontée des marchés boursiers au cours des derniers mois de l'année.

Alors que l'année 2023 touche à sa fin, nous avons souhaité revenir sur certains de nos articles de blog les plus populaires.

1. La lueur d’espoir après une année difficile sur les marchés est la hausse des rendements espérés - 2022 a été une année particulièrement pénible pour les investisseurs, les marchés boursiers et obligataires ayant enregistré de fortes baisses. La bonne nouvelle, c'est que ces baisses ont entraîné une amélioration substantielle des rendements futurs espérés à long terme. La hausse des rendements obligataires espérés a été particulièrement bien accueillie par les investisseurs qui ont connu près de 15 ans de rendements très bas, y compris des périodes où ils n'ont même pas suivi le rythme de l'inflation.

   Dans nos dernières hypothèses de planification financière chez PWL Capital, notre estimation du rendement annuel espéré des obligations est passée de 2,48 % à la fin de 2021 à 4,19 %. Le rendement espéré d'un portefeuille 60% d'actions et 40% d'obligations largement diversifié est passé de 4,97 % à 5,75 %. Cette amélioration pourrait permettre aux investisseurs de réduire le risque de leur portefeuille tout en atteignant leurs objectifs financiers, comme je l'explique dans ce blogue.

2. Voici une meilleure façon de réévaluer la notion du risque - Lorsque les universitaires et les investisseurs professionnels parlent du risque, ils se réfèrent généralement à des concepts techniques tels que la volatilité et l'écart-type. Mais dans un essai intitulé Five Things I Know about Investing, le célèbre professeur de finance Kenneth French propose une définition plus simple : le risque est l'incertitude quant à la quantité de richesse nécessaire pour atteindre les objectifs que l'on s'est fixés tout au long de sa vie. À la lumière de cette définition, je me suis tourné vers l'un de nos auteurs préférés, Morgan Housel. Dans son livre The Psychology of Money, Housel affirme que le risque est inévitable parce que l'avenir est rempli d’inconnues, mais que vous pouvez prendre des mesures nécessaires pour mettre toutes les chances de votre côté.

   • Ne prenez pas de risques qui épuiseraient votre patrimoine et vous empêcheraient de profiter de la puissance de la capitalisation à long terme.

   • Préparez-vous à ce que les choses ne se passent pas comme prévu. Il suffit de penser à la pandémie, à la guerre en Ukraine ou à la hausse des taux d'intérêt pour savoir qu'il faut s'attendre à l'inattendu. Selon M. Housel, la préparation peut prendre de nombreuses formes : "Un budget frugal, une pensée souple et un calendrier flexible - tout ce qui vous permet de vivre heureux avec une multitude de résultats éventuels “.

   • Cultivez une "personnalité équilibrée" : soyez optimiste quant à l'avenir, mais paranoïaque quant à ce qui vous empêchera d'atteindre cet avenir désiré. L'optimisme raisonnable consiste à croire que les chances sont en votre faveur pour que les choses s'arrangent avec le temps, même si vous savez qu'il y aura des difficultés en cours de route. Pour atteindre cet avenir optimiste, vous devez prendre des décisions prudentes et maintenir le cap lorsque les choses semblent sombres.

3. Pourquoi une trop grande exposition aux actions canadiennes nuit-elle à votre portefeuille - Selon un rapport de Vanguard, les actions canadiennes ne représentent que 3,4 % du marché mondial des actions, mais les investisseurs canadiens consacrent 52,2 % de la partie actions de leur portefeuille à des actions canadiennes, soit un déséquilibre de 15 pour 1. Ce type de préférence nationale se retrouve dans d'autres pays et constitue un sérieux obstacle à la diversification des portefeuilles, qui est la clé de la réduction des risques. Au Canada, le problème est aggravé par la concentration sectorielle de notre marché. Les dix premiers titres représentent près de 37 % de l'indice canadien et le marché est fortement surpondéré dans les services financiers (+16,4 %), l'énergie (+12,1 %) et les matériaux (+7,2 %) par rapport au marché mondial, et sous-pondéré dans les technologies de l'information (-13,0 %), les soins de santé      (-11,7 %) et les biens de consommation discrétionnaire (-7,3 %). En conséquence, le marché canadien a toujours été plus volatil que le marché mondial, sans que le rendement n'augmente en proportion. C'est une mauvaise affaire pour les investisseurs et la raison évidente pour laquelle vous devez inclure une quantité substantielle d'actions mondiales dans votre portefeuille.

4. Les jeunes doivent développer leur capital financier et humain - Cette année, nous avons lancé un nouveau livre électronique, Compétences en matière d’investissement pour les jeunes épargnants, qui couvre les compétences essentielles en matière d'investissement dans un format accessible et pertinent pour les jeunes.

   L'un des sept concepts abordés dans ce livre est l'importance de la gestion du capital humain. Bien que les médias n'accordent que très peu d'attention à cette question, ce concept est d'une importance cruciale, en particulier pour les jeunes. Le capital humain est votre potentiel à générer des revenus tout au long de votre vie. Il peut être défini comme la valeur actuelle de tous les revenus futurs du travail et, pour la plupart des gens, il s'agit de l'actif le plus précieux. Pour les jeunes, il représente un chiffre énorme et est d'autant plus précieux qu'il les protège contre l'inflation, les salaires ayant tendance à augmenter avec le temps.

   Vous pouvez accroître votre capital humain par l'éducation, la formation et le développement des compétences interpersonnelles. Vous devez également le protéger à l'aide d'outils tels que l'assurance invalidité. Au cours de votre carrière, votre objectif devrait être de convertir votre capital humain en capital financier en gagnant de l'argent, en épargnant et en prenant de bonnes décisions en matière d'investissement.

   Si vous ne l'avez pas encore fait, n'oubliez pas de télécharger votre exemplaire gratuit de Compétences en matière d’investissement pour les jeunes épargnants.

Pour plus de conseils sur l'investissement et les finances personnelles, abonnez-vous à notre podcast Sujet Capital et téléchargez un autre de nos livres électroniques populaires, Les 7 péchés capitaux du placement.

Nous espérons que vous passez des fêtes de fin d'année reposantes et joyeuses et toute l'équipe se joint à nous pour vous souhaiter une année 2024 pleine de santé et de prospérité.ur ne jamais manquer un épisode.

Est-il temps de réduire le risque dans votre portefeuille ?

Est-il temps de réduire le risque dans votre portefeuille ?

par James Parkyn

En début d'année, j'ai expliqué comment une année 2022 douloureuse sur les marchés a permis aux investisseurs à long terme d'envisager l'avenir avec beaucoup plus de sérénité.

Les pertes importantes enregistrées l'année dernière sur les marchés boursiers et obligataires ont entraîné une hausse importante des rendements futurs espérés des investissements.

L'amélioration des rendements obligataires a été particulièrement impressionnante pour les investisseurs qui ont vécu près de 15 années de rendements très bas, y compris des périodes où les rendements n'ont même pas suivi le rythme de l'inflation. Durant cette période, de nombreux investisseurs ont augmenté la part en actions dans leur portefeuille pour compenser les rendements anémiques des obligations, acceptant ainsi plus de risques pour obtenir des rendements plus élevés sur le marché des actions.

Cette stratégie a fonctionné pour ceux qui ont pu supporter les périodes de volatilité et rester investis. Malgré quelques revers, dont le marché baissier pandémique de 2020, qui a été brutal mais heureusement court, les actions ont produit d'excellents rendements depuis la crise financière de 2008-2009 jusqu'en 2021.

Aujourd'hui, la situation a changé. Les titres à revenu fixe rapportent près de 5 % et la question se pose : Est-il temps de transférer de l'argent des actions vers les titres à revenu fixe pour profiter des rendements plus élevés et réduire le risque ?

Les rendements de l'ordre de 5 % n'étaient pas inhabituels avant la crise financière et, sans prédire l'orientation future des taux d'intérêt, la situation actuelle sur le marché obligataire suggère qu'ils resteront plus élevés pendant plus longtemps que ne le prévoyaient de nombreux économistes.

Dans les dernières hypothèses de planification financière de PWL Capital, notre estimation du rendement annuel espéré des obligations est passée de 2,48 % à la fin de 2021 à 4,19 %. Le rendement espéré d'un portefeuille 60% en actions et 40% en obligations largement diversifié est passé de 4,97 % à 5,75 %.

Comme je l'ai indiqué plus tôt cette année, notre équipe de recherche ne prétend pas savoir à l'avance ce qui se passera sur les marchés lorsqu'elle estime les rendements. Elle prend plutôt la moyenne de tous les scénarios de rendement possibles pour un portefeuille largement diversifié d'investissements cotés en bourse sur un horizon de 30 ans. Bien entendu, les rendements d'une année donnée peuvent s'écarter considérablement des estimations.

Cet article affirme que les investisseurs tentés par des rendements élevés des obligations doivent veiller à ne pas court-circuiter leur plan d'investissement à long terme en renonçant aux rendements espérés plus élevés offerts par les actions.

"Les actions, qui comportent une prime de risque pour compenser la volatilité accrue, battront les obligations au fil du temps, et les obligations, qui obtiennent un rendement supplémentaire en prenant un risque d’échéance et de crédit, battront les instruments sûrs et à court terme tels que les CPG", écrit le gestionnaire d'investissement Tom Bradley.

Néanmoins, l'émergence de taux d'intérêt plus élevés marque un changement important. La décision de modifier la répartition de ses actifs ne doit jamais se prendre à la légère ou en fonction d'évolutions économiques, géopolitiques ou de marchés temporaires. Elle doit au contraire s'inscrire dans le cadre d'un plan financier global qui tient compte de votre situation financière et personnelle, de vos connaissances, objectifs et besoins en matière d'investissement, de votre horizon temporel ainsi que de votre tolérance et de votre capacité à prendre des risques.

Toutefois, si l'évolution des rendements des titres à revenu fixe vous permet d'atteindre vos objectifs tout en réduisant le risque de votre portefeuille, c'est une option que vous devriez sérieusement envisager avec votre conseiller en investissement.

Pour plus de commentaires et d'idées sur l'investissement et les finances personnelles, n'oubliez pas d'écouter notre dernier podcast Sujet Capital et de vous abonner pour ne jamais manquer un épisode.

Comment les primes sur les actions améliorent le rendement espéré de vos placements

Comment les primes sur les actions améliorent le rendement espéré de vos placements

par James Parkyn

Chez PWL Capital, nous adoptons une approche de l'investissement fondée sur des données probantes qui s'appuient sur des recherches évaluées par des pairs et menées par des universitaires de renom qui ont tiré des enseignements de décennies de données sur les marchés.

Au cœur de notre approche se trouve un grand nombre de recherches qui démontrent qu'un portefeuille largement diversifié de placements gérés passivement est la meilleure façon d'obtenir les rendements du marché avec le risque le plus faible possible.

Pour ce faire, nous construisons des portefeuilles globalement diversifiés en utilisant des fonds indiciels à faible coût qui reflètent la tolérance au risque de nos clients individuels. Nous les rééquilibrons ensuite périodiquement pour ramener la pondération des actifs aux objectifs convenus.

Un autre aspect de notre approche consiste à orienter les portefeuilles d'actions vers des facteurs dont il a été démontré qu'ils produisaient des rendements espérés plus élevés.

Les facteurs susceptibles de produire des rendements supérieurs au fil du temps sont les suivants :

• Prime de marché : Les actions ont tendance à surperformer les obligations d'État sans risque (bons du Trésor américain à court terme).

• Prime de taille : Les actions de petites capitalisations ont tendance à surperformer les actions de grandes capitalisations.

• Prime de valeur : Les actions de valeur tendent à surpasser les actions de croissance.

• Prime de rentabilité : Les actions des sociétés très rentables tendent à surpasser celles des sociétés peu rentables.

Un document récent de Dimensional Fund Advisors a examiné les performances de ces primes sur les actions sur une période de 10 ans, jusqu'à la fin de 2022. (Dimensional est un gestionnaire de fonds qui utilise la science financière pour ajouter de la valeur à la performance des fonds, notamment en mettant l'accent sur les facteurs énumérés ci-dessus. Nous utilisons certains fonds Dimensional dans nos portefeuilles).

L'étude de Dimensional a révélé que, sur la période de 10 ans allant jusqu'à la fin de 2022, les actions à forte rentabilité ont généralement surpassé les actions à faible rentabilité et que les actions à petite capitalisation ont surpassé les actions à grande capitalisation en dehors des États-Unis.

Le groupe d'actions qui a sous-performé à l'échelle mondiale au cours de la décennie est celui des actions de type valeur de rendement, un fait qui a attiré beaucoup d'attention de la part des observateurs du marché. Malgré un fort rebond de fin 2020 à 2022, l'indice MSCI World Value a enregistré un rendement annualisé de 7,25 %, contre 8,49 % pour l'indice MSCI Total Market World.

Le document observe qu'il n'est pas rare qu'un facteur de prime soit sous-performant sur une période de 10 ans. Toutefois, si l'on examine les données depuis 1963, il est beaucoup plus rare que deux d'entre eux sous-performent sur cette période et il n'y a pas de cas où trois ou quatre d'entre eux ont sous-performent le marché.

Il note que "bien qu'une prime positive ne soit jamais garantie, les chances d'en obtenir une sont nettement en votre faveur et s'améliorent au fur et à mesure que vous restez investi... En outre, les primes peuvent se matérialiser rapidement, vous devez donc être correctement positionné pour capter les rendements lorsqu'ils se manifestent".

Un article récent de notre collègue Raymond Kerzérho nous a rappelé l'importance de capturer les rendements des actions de petite capitalisation dans le cadre d'un portefeuille d'actions entièrement diversifié.

Raymond, chercheur principal et responsable de la recherche pour les services partagés chez PWL, a étudié la performance des fonds qui suivent l'indice total du marché américain par rapport à ceux qui suivent le S&P 500. La principale différence entre les deux est que l'indice CRSP Total Market Index contient plus de 3 800 actions américaines, y compris des actions de petite et moyenne capitalisation, tandis que le S&P 500 contient environ 500 actions de grande capitalisation.

Depuis le lancement de l'indice S&P 500 en mars 1957 jusqu'en juin 2023, l'indice total du marché a surperformé le S&P 500 avec une très faible marge de 0,03 %. L'indice CRSP a enregistré une performance de 10,48 %, tandis que le S&P 500 a enregistré une performance de 10,45 % sur une base annuelle.

Malgré cette faible différence de performance, nous savons que l'ajout d'actions de petite capitalisation à votre portefeuille permet non seulement de le diversifier, mais aussi d'en augmenter le rendement espéré. C'est l'une des principales raisons pour lesquelles nous utilisons le Vanguard U.S. Total Market ETF dans les portefeuilles de nos clients.

De plus, comme l'écrit Raymond dans son article : "...à la marge, un petit nombre de titres gagnants explique la performance à long terme du marché ; nous préférons donc ne pas passer à côté de ces titres." En incluant des actions de petites et moyennes capitalisations, vous augmentez vos chances de détenir les entreprises qui deviendront les prochaines grandes capitalisations gagnantes.

"Le risque de passer à côté des actions à haut rendement a été mis en évidence en 2020 lorsque le comité de l'indice S&P 500 a omis d'inclure les actions de Tesla dans l'indice jusqu'en décembre, après que le prix de l'action ait augmenté de 400 %", écrit M. Raymond.  

Dans le cadre de notre engagement à ajouter de la valeur aux portefeuilles de nos clients, nous avons un biais dans nos portefeuilles vers ces facteurs, afin de capturer les primes sur les actions. Sur le long terme, même de petits gains peuvent faire une différence significative pour votre patrimoine.

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